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Grundlagen der Finanzierung
Unternehmensübertragungen, die nicht vollständig aus eigenen Mitteln erfolgen, lösen Finanzierungsbedarf aus. Grob lassen sich folgende Fälle unterscheiden:
| Nachfolgeregelung: | Mittelbedürfnisse: | |
| Entgeltlich: | Finanzierung der Übernahme: | |
| Entgeltliche Übertragungen von Unternehmen an familieninterne oder familienexterne Nachfolger werden in der Regel nicht aus den Mitteln des Unternehmens finanziert. | im Rahmen des Businessplans | |
| Unentgeltlich: | Finanzierung des Unternehmens: | |
| Unternehmen, die aus Schenkung oder Erbschaft übernommen werden. | Dauerhafte Beziehung, die laufend angepasst wird. | |
Heute wird häufig eine sogenannt "konsolidierte Betrachtungsweise" angewandt. Für die Beurteilung der Finanzierung wird das zu übertragende Unternehmen und die übernehmende Gesellschaft oder der Nachfolger privat zusammengenommen betrachtet.
Die Finanzierung der Übernahme:
Üblich sind folgende Finanzierungsarten (in Prozenten des Kaufpreises):
| Finanzierungsarten: | Anteil: |
| Darlehen auf konventioneller Fremdkapitalbasis: | individuelle Betragshöhe |
| Mezzanine Finanzierung: | 20% - 30% |
| Eigenkapital: | rund 40 % (bisher 40% - 20%) |
Familien-externe Nachfolge
Für Übernahmen von Unternehmen im Rahmen externer Nachfolgelösungen (MBO, MBI, IBO) stellt
die Finanzierung aus folgenden Gründen eine besondere Herausforderung dar:
>>Höheres Risiko für das Unternehmen: Zusätzlich zur Unternehmensfinanzierung ist auch noch die Finanzierung der
Übernahme notwendig. Damit sind Nachfolger einem massiv höheren Finanzierungsdruck ausgesetzt, weil in erster Linie
innerhalb der nächsten 5 - 6 Jahre die erwirtschafteten Mittel der Unternehmen zur Amortisation der Übernahmefinanzierung
zu verwenden sind und damit häufig dem Unternehmen weniger Mittel für Investitionen zur Verfügung stehen.
Das Unternehmen wird gegenüber Mitbewerbern verletzlicher.
>>Höheres Risiko für Finanzpartner: Nachfolger müssen sich vollumfänglich in die neue Aufgabe und Funktion als
UnternehmerIn einleben, Vision und Strategie der Unternehmung neu definieren und prägen, die Organisation anpassen
und allenfalls personelle Veränderungen vornehmen. Diese Aufgabe ist besonders schwierig, wenn in der Unternehmung
noch keine Erfahrungen gesammelt werden konnten (deshalb ist ein MBO häufig erfolgreicher als ein MBI). Ein höchst motiviertes
und starkes Leitungsteam ist für einen Erfolg unabdingbar.
Die Finanzierung der Übernahme eines Unternehmens hat diese besonderen Umstände zu berücksichtigen. Namentlich muss
die Tragbarkeit der Finanzierung sowohl für die Übernahme als auch für die operative Gesellschaft auf konsolidierter Basis
sichergestellt sein. Damit wird eine detaillierte und mehrfach überdachte Finanzplanung mit genügend einkalkulierten
Finanzierungsreserven für die nächsten 5 - 6 Jahre sehr wichtig. Gleiches gilt bei der Aushandlung des "richtigen"
Kaufvertrages (Preis, Preistilgung, Gewährleistungen, Nebenbestimmungen etc.). Allfällige Fallstricke gilt es zu bedenken
und bereits im Vorfeld auszuräumen.
